𝐈𝐥 𝐛𝐢𝐚𝐬 𝐝𝐞𝐥𝐥𝐚 𝐫𝐞𝐜𝐞𝐧𝐜𝐲: 𝐩𝐞𝐫𝐜𝐡𝐞́ 𝐢𝐥 𝐩𝐚𝐬𝐬𝐚𝐭𝐨 𝐫𝐞𝐜𝐞𝐧𝐭𝐞 𝐜𝐢 𝐢𝐧𝐠𝐚𝐧𝐧𝐚 𝐧𝐞𝐢 𝐦𝐞𝐫𝐜𝐚𝐭𝐢

Uno degli errori più frequenti — e più costosi — nelle decisioni finanziarie è attribuire un’importanza eccessiva agli eventi più recenti, dimenticando la prospettiva storica ed attuale nel contesto dei mercati finanziari di oggi.

In finanza comportamentale questo meccanismo è noto come recency bias.

È il motivo per cui:

1) dopo forti ribassi molti investitori diventano eccessivamente prudenti

2) dopo lunghi rialzi il rischio viene percepito come strutturalmente basso

3) il breve termine prende il sopravvento sul ciclo di lungo periodo.

Il contributo scientifico: Kahneman e i bias cognitivi.

Daniel Kahneman, premio Nobel per l’Economia nel 2002, ha dimostrato come il nostro cervello utilizzi scorciatoie mentali (euristiche) per prendere decisioni in condizioni di incertezza.

Queste scorciatoie sono utili nella vita quotidiana, ma diventano pericolose nei mercati finanziari, perchè investire è controintuitivo.

Nel suo lavoro (in particolare in pensieri lenti e veloci), Kahneman distingue due sistemi decisionali:

Sistema 1: rapido, intuitivo, emotivo

Sistema 2: lento, analitico, razionale

Il recency bias è un prodotto tipico del Sistema 1:

ciò che è successo “da poco” viene percepito come più probabile, più rilevante, più rappresentativo del futuro.

Perché il recency bias è così dannoso negli investimenti?

I mercati finanziari sono ciclici, ma la mente umana ragiona in modo lineare.

Questo porta a tre errori ricorrenti:

Proiettare il passato recente nel futuro.

Confondere una fase del ciclo con il ciclo stesso.

Reagire emotivamente invece che probabilisticamente.

Kahneman ha mostrato come l’essere umano sia pessimo nel ragionare in termini di probabilità quando è coinvolta l’emotività.

Nei mercati, questo significa entrare tardi e uscire nel momento sbagliato.

Recency bias e cicli di mercato

Se osserviamo i grandi cicli storici emerge una regolarità sorprendente:

Il massimo pessimismo arriva dopo gran parte del ribasso

Il massimo ottimismo arriva dopo anni di rialzi

I punti di svolta avvengono quando il consenso è ancora ancorato al passato recente

In altre parole: quando tutti guardano indietro, il mercato sta già guardando avanti.

Come difendersi dal recency bias

Non possiamo eliminarlo, ma possiamo gestirlo:

allungando l’orizzonte temporale

osservando i cicli completi separando dati ed emozioni accettando che l’incertezza è strutturale, non un’anomalia.

Come suggerisce Kahneman, la consapevolezza del bias è il primo passo per limitarne gli effetti ed essere investitori più razionali.

Il mercato non è una fotografia, ma un film.

Guardare solo le ultime scene porta quasi sempre a interpretazioni sbagliate.

Quanto pensi che l’andamento recente dei mercati influenzi le decisioni degli investitori?